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网传的“226号文”：强调了怎样严肃的化债纪律？

来源：本站    时间：2025-01-10 16:46:18

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2024年12月11日，人行、金融监管总局、证监会联合印发《关于严肃化债纪律做好金融支持融资平台债务风险化解的通知 》（银发（2024）226号，简称226号文）。
这是自2023年9月，35号文下发以来，监管层下发的第5个补丁文件。
核心内容为严肃化债纪律，督促金融机构加快推进城投非标债务置换，并合规化提供化债资金。
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“226号文”的主要内容


“网传”的226号文，主要内容如下：
1.金融机构合规提供化债资金，严肃化债纪律。
2.金融机构要积极参与城投平台非标债务化解，落实35号文和134号文的相关要求，加紧推进城投平台非标债务置换。
3.金融机构对退平台企业一视同仁提供融资，不得依据政府信用，打破城投信仰。
226号文并没有新增任何政策内容，但熟悉政府发文规律的相关人士都懂。政府有一类发文，内容没有新东西，就只是重申以往的某项（些）政策或某个（些）文件。而对待这类文件需要加倍小心，有可能比那些有很多内容的文件力度更大，这类文件的出现这往往意味着面对的形势非常严峻，前期的政策落实工作非常不到位，甚至是变了形。
问题很严重，监管部门很不满意，在此发文强调、深化、细化、解读一下之前的要求；这是警告，接下来将是雷霆般的手段推进。
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如何看待这个“网传文件”？

第一条，业内认为文件出台背景是某省公务员个人贷款购买定融，借给财政化债，然后定融违约，造成不良影响所致。
226号文第一个目标当然是催促金融机构，加强推进35号文及其后续一系列文件的实施， 而接下来更重要的目标，就是强化金融机构的化债纪律。
据说某定融大省出现了向公务员个人贷款，用以购买定融产品，借给财政化债的情况，后续定融产品违约，相关人员进京上访。因此监管层在226号文中进一步强调，金融机构不仅要加紧化解城投非隐债务，尤其是非标债务置换，还要合规提供化债资金，严守化债纪律。
所以，强调化债纪律，金融机构要合规提供化债资金。
第二条，本质在于落实35号文和134号文的要求。其中35号文支持12个重点省份的高息债务化解，通过置换重组优化债务结构，延长债务期限，降低付息成本。
也就是说，重点省份的非标(持牌金融机构)可以置换和重组。作为35号文的补丁，134号文则囊括重点省份非持牌金融机构的非标，以及非重点省份的非标。
35号文和134号文，都给银行置换非标提供政策依据。
但在实操过程中，金融机构置换非标推进相对较慢，226号文则在一定程度上敦促金融机构积极参与城投平台非标债务化解。
第三条，则在强调150号文的相关规定。高层10万亿化债资源，有力保障城投在150号文要求的时限内，即在2027年6月份之前退平台。
城投退平台后将继续面对市场化、产业化转型挑战。

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产业类企业新增发债融资相对受支持


同时，150号文规定，城投退平台后的管理条件有以下几点：
1.融资平台退平台后，应及时通过合适渠道声明不再承担政府融资功能。
2.融资平台退出后，从融资平台名单剔除，不再享受35号文等政策支持，新增融资不受融资平台新增融资有关政策限制。
3.融资平台退出后，地方政府应依法健全向企业拨款机制，严禁在没有预算及合法担保的情况下向企业拨付资金。
可见城投退平台后不再受35号文等政策支持，是否能新发债不受融资平台新增融资有关政策限制，而是要根据发债机构的具体发债规定来判断。
而在实操中，产业类企业新增发债融资相对受支持，也就是说要符合产业类平台条件新增等审核条件。

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例如交易商协会，在150号文下发后调整的发债条件，更加突出了对产业类平台的支持：
首先，审核融资平台是否为331名单中城投，若是则只能借新还旧；若不是则需审核是否为产业类平台。
其次，是否符合产业类原则：收入和现金流来源于政府的比例不超过30%。符合此原则可新增。
除此之外，交易商协会未来每年城投年报披露认定其是否为产业类，若符合认定则可新增。

来源：住房建设信息管理、法询金融研究院等

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